O estado de São Paulo avança rumo à universalização dos serviços de saneamento até 2029. Nesse esforço, o BID Invest desempenhou um papel fundamental ao estruturar um modelo de financiamento inovador que permitiu à Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp) emitir um título azul (blue bond) recorde de US$1,35 bilhão. Os recursos serão destinados à expansão das redes de coleta de esgoto e da infraestrutura de tratamento no estado.

Isso foi possível graças ao aproveitamento da ampla experiência do BID Invest em água e saneamento no Brasil, ao trabalho próximo com a Sabesp e à aplicação das lições aprendidas na estruturação de título A/B e de bônus temáticos na região — uma expertise que o BID Invest aplicou no Brasil pela primeira vez.

A Sabesp opera em 375 municípios do estado de São Paulo. Fornece água potável a 29,9 milhões de pessoas e esgotamento sanitário a 27 milhões. Apesar desse amplo alcance, 2,5 milhões de pessoas ainda não contam com sistemas de coleta de esgoto. Somente em 2024, os hospitais do estado de São Paulo registraram 46.594 casos de doenças relacionadas ao saneamento ambiental inadequado.

Com o objetivo de alcançar a universalização do saneamento e a meta de elevar a cobertura de tratamento de esgoto em São Paulo de 85% para 99% até 2029, a Sabesp acelerou o investimento em infraestrutura de esgoto e em estações de tratamento. No entanto, atingir esse objetivo exige mais do que capacidade operacional: requer financiamento inovador para atrair novos investidores e mobilizar capital em grande escala e no longo prazo.

O papel catalisador do BID Invest na mobilização de financiamento para a Sabesp

O modelo “Originar para Compartilhar” do BID Invest impulsionou a transação da Sabesp ao alavancar sua expertise técnica para transformar um projeto crítico de saneamento em uma oportunidade altamente financiável, alinhada aos requisitos dos investidores institucionais globais.

Durante a originação, o BID Invest conduziu um rigoroso processo de diligência prévia e aplicou um framework temático para aumentar a atratividade da transação. O BID Invest

forneceu uma parte do empréstimo e “compartilhou” o restante do pacote com investidores do mercado de capitais, ampliando a escala do financiamento.

O financiamento total foi mobilizado por meio de uma estrutura recorde de título A/B:

Parte A (empréstimo âncora): o BID Invest concedeu um empréstimo direto de US$200 milhões com recursos de seu próprio balanço. Esse compromisso funcionou como um forte sinal de confiança para os investidores interessados no bond azul.

A taxonomia temática forneceu a base para um prêmio de liquidez, mobilizando crédito privado especificamente interessado em investimentos sustentáveis, como já observado em emissões anteriores de títulos sociais A/B na Colômbia.

Parte B (a mobilização): após ser oferecido ao mercado privado, o título azul mobilizou US$1,35 bilhão de investidores institucionais globais. Sob o guarda-chuva do BID Invest, os investidores se beneficiam de imunidades e privilégios que aumentam a atratividade tanto para a empresa quanto para os próprios investidores. Essa transação histórica consolida-se como a maior emissão de um blue bond até o momento.

Dada a magnitude do investimento necessário para expandir os serviços de esgotamento sanitário em São Paulo, a participação de investidores institucionais internacionais foi essencial para diversificar as fontes de financiamento da empresa.

Cortesia: SABESP. Estação de tratamento de águas residuais operada pela SABESP no estado de São Paulo, Brasil.

Por que os investidores institucionais preferem títulos a empréstimos?

Muitos mandatos institucionais permitem investimentos em valores mobiliários negociáveis, mas restringem a concessão de crédito direto. Como resultado, a estrutura A Loan / B Bond mostrou‑se a forma mais eficaz de mobilizar capital para a SABESP. Ao converter a parcela B em um título negociável — um blue bond — a estrutura viabiliza a participação de fundos de pensão, seguradoras e gestores de ativos.

A justificativa estratégica por trás da emissão do bônus azul

Após confirmar uma forte demanda do mercado, o BID Invest estruturou um empréstimo que serviu de base para a emissão do título de dívida. Classificada como azul, a debênture está ancorada nos esforços da Sabesp para reduzir a poluição por esgoto nos rios de São Paulo — um objetivo plenamente alinhado aos critérios ambientais exigidos para esse tipo de instrumento.

Os títulos azuis são especialmente atrativos para investidores institucionais com mandatos de longo prazo que buscam retornos financeiros ao mesmo tempo em que asseguram que seu capital apoie a gestão responsável dos recursos hídricos continentais e marinhos.

Como o BID Invest reforça a proteção aos investidores

Nesse modelo de financiamento por meio de títulos A/B, o BID Invest atua como credor registrado (lender of record) de todo o pacote financeiro e é responsável pela cobrança dos pagamentos, pela distribuição dos recursos e pelo monitoramento e supervisão do projeto para garantir sua correta execução. Isso proporciona aos investidores maior confiança na gestão de riscos e na sustentabilidade de longo prazo do projeto.

Além disso, sob seu papel de credor registrado, o BID Invest estende automaticamente seu status de credor preferencial (preferred creditor status – PCS) aos detentores do bônus B, oferecendo uma camada adicional de proteção contra riscos de transferência, de conversibilidade e determinados riscos soberanos.

Um modelo para o crescimento sustentável

A emissão do blue bond da Sabesp evidencia o crescente apetite por investimentos sustentáveis na América Latina e no Caribe. Demonstra que investidores institucionais estão dispostos a comprometer capital em grande escala quando os projetos são bem estruturados do ponto de vista financeiro e sustentados por objetivos transparentes, auditáveis e mensuráveis.

O BID Invest reforça essa confiança ao originar projetos diretamente, ao aportar seu conhecimento regional para navegar por marcos legais e regulatórios complexos e ao aplicar processos rigorosos que contribuem para reduzir os riscos dos projetos de infraestrutura.

A estrutura inovadora de financiamento do BID Invest, projetada para conectar 2,5 milhões de pessoas a sistemas de esgotamento sanitário em São Paulo, é um modelo replicável para mitigar riscos e desbloquear capital institucional em grande escala — uma necessidade crítica em uma região que precisa mobilizar US$372 bilhões para universalizar o acesso à água e ao saneamento até 2030. A histórica emissão do título azul da Sabesp reforça esse caminho e demonstra como transações bem estruturadas e de alto impacto podem canalizar capital global paras comunidades que mais necessitam de infraestrutura transformadora.