El estado de São Paulo avanza hacia la universalización de los servicios de saneamiento para 2029. En este esfuerzo, BID Invest desempeñó un papel clave al diseñar un modelo de financiamiento innovador que permitió a la Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (SABESP) emitir un bono azul récord por US$1.350 millones. Los recursos se destinarán a ampliar las redes de recolección de aguas residuales y la infraestructura de tratamiento en todo el estado.

Esto fue posible gracias a nuestra amplia experiencia en el sector de agua y saneamiento en Brasil, al trabajo cercano con SABESP y a la aplicación de las lecciones aprendidas en la estructuración de bonos A/B y de bonos temáticos en la región, una experiencia que BID Invest introdujo en Brasil por primera vez.

SABESP opera en 375 municipios del estado de São Paulo. Suministra agua potable a 29,9 millones de personas y presta servicios de alcantarillado a 27 millones. Sin embargo, pese a este amplio alcance, 2,5 millones de personas aún carecen de sistemas de recolección de aguas residuales. Solo en 2024, los hospitales del estado de São Paulo registraron 46.594 casos de enfermedades relacionadas con un saneamiento ambiental inadecuado.

Con el objetivo de alcanzar el saneamiento universal, SABESP aceleró sus planes de inversión en infraestructura de aguas residuales y en plantas de tratamiento, con la meta de aumentar la cobertura de tratamiento de aguas residuales en São Paulo del 85% al 99% para 2029. Pero alcanzar este objetivo requiere algo más que capacidad operativa: exige financiamiento innovador para atraer nuevos inversionistas y movilizar capital a gran escala y a largo plazo.

El rol catalizador de BID Invest en la movilización de financiamiento para SABESP

El modelo Originar para Compartir de BID Invest impulsó la transacción de SABESP, aprovechando su experiencia técnica para transformar un proyecto crítico de saneamiento en una oportunidad altamente bancable, adaptada a los requerimientos de los inversionistas institucionales globales.

Durante la etapa de originación, BID Invest llevó a cabo un riguroso proceso de debida diligencia y aplicó un marco temático existente para aumentar el atractivo de la transacción. BID Invest aportó una parte del préstamo y “compartió” el resto de la inversión con inversionistas del mercado de capitales para escalar el financiamiento.

Estructura de Bono A/B: el blue bond que atrajo capital institucional

Parte A (préstamo ancla): BID Invest otorgó un préstamo directo por US$200 millones con recursos de su propio balance. Este compromiso sirvió como una potente señal de confianza para los inversionistas interesados en el bono azul.

La taxonomía temática proporciona la estructura para una prima de liquidez, movilizando crédito privado específicamente interesado en inversiones sostenibles, como ya se ha observado en anteriores bonos sociales A/B en Colombia.

Parte B (la movilización): Una vez ofrecido al mercado privado, el bono azul movilizó US$1.350 millones de inversionistas institucionales globales. Bajo el paraguas de BID Invest, los inversionistas se benefician de inmunidades y privilegios que incrementan el atractivo tanto para la empresa como para los propios inversionistas.

Esta transacción histórica se consolida como la mayor emisión de un bono azul hasta la fecha.
Dada la magnitud de la inversión necesaria para ampliar los servicios de alcantarillado en São Paulo, la participación de inversionistas institucionales internacionales fue esencial para diversificar las fuentes de financiamiento de la empresa.
 

Cortesía: SABESP. Planta de tratamiento de aguas residuales operada por SABESP en el estado de São Paulo, Brasil.

¿Por qué los inversionistas institucionales prefieren los bonos a los préstamos?

Varios mandatos institucionales permiten invertir en valores negociables como bonos, pero restringen el otorgamiento de crédito directo. Por ello, la estructura Préstamo A / Bono B resultó ser la forma más eficaz de movilizar capital para SABESP. Al convertir la porción B de la transacción en un bono azul, se facilita la participación de fondos de pensiones, aseguradoras y gestores de activos.

La justificación estrategia detrás de la emisión del bono azul

Tras confirmar una sólida demanda del mercado, BID Invest estructuró un préstamo que sirvió de paraguas para la emisión del bono. El bono, etiquetado como azul, se apoya en los esfuerzos de SABESP para reducir la contaminación por aguas residuales en los ríos de São Paulo, un objetivo plenamente alineado con los criterios ambientales exigidos para este tipo de instrumento.

Los bonos azules resultan especialmente atractivos para inversionistas institucionales con mandatos que buscan retornos de largo plazo al tiempo que aseguran que su capital respalde la gestión responsable de los recursos hídricos continentales y marinos.

Cómo BID Invest refuerza la protección de los inversionistas

En este modelo de financiamiento mediante bono A/B, BID Invest actúa como prestamista registrado (lender of record) para todo el paquete financiero y es responsable de la cobranza de los pagos, la distribución de fondos y el monitoreo y la supervisión del proyecto para garantizar su correcta ejecución. Esto brinda a los inversionistas confianza en la gestión de riesgos y en la sostenibilidad a largo plazo del proyecto.

Además, en su rol de prestamista registrado, BID Invest extiende automáticamente su estatus de acreedor preferente (preferred creditor status, PCS) a los tenedores del bono B, lo que les otorga una capa adicional de protección frente a riesgos de transferencia, de convertibilidad y de determinados riesgos soberanos.
 

Un modelo para el crecimiento sostenible

La emisión del bono azul de SABESP evidencia el creciente apetito por inversiones sostenibles en América Latina y el Caribe. Demuestra que los inversionistas institucionales están dispuestos a comprometer capital a gran escala cuando los proyectos están bien estructurados desde el punto de vista financiero y se sustentan en objetivos transparentes, auditables y medibles.

BID Invest refuerza esta confianza al originar proyectos directamente, al aportar su conocimiento regional para navegar por marcos legales y regulatorios complejos y al aplicar procesos rigurosos que contribuyen a reducir el riesgo de los proyectos de infraestructura.

La innovadora estructura de financiamiento de BID Invest, diseñada para conectar a 2,5 millones de personas a sistemas de alcantarillado en São Paulo, constituye un modelo replicable para mitigar riesgos y desbloquear capital institucional a gran escala, una necesidad crítica en una región que debe movilizar US$372.000 millones para universalizar el acceso al agua y al saneamiento de aquí a 2030. La histórica emisión del bono azul de SABESP refuerza este camino y demuestra cómo transacciones bien estructuradas y de alto impacto pueden canalizar capital global hacia las comunidades que más necesitan infraestructura transformadora.