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Tendencia alcista: el apetito de los mercados por lo sostenible

Desde hace algún tiempo, la comunidad de inversores en América Latina y el Caribe busca dos cosas: innovación y bonos temáticos. Este creciente interés por los temas ambientales, sociales y de gobernanza será crucial para financiar la construcción de un mundo mejor.

Dos manos sosteniendo una planta con una gráfica al fondo

El mercado de bonos sociales, verdes, sostenibles o vinculados a sostenibilidad (SLB), conocidos en conjunto como deuda temática, puede ser fundamental en atraer capital para el desarrollo de tecnologías con bajas emisiones de carbono, políticas y programas para el cierre de brechas sociales.

Además, son una clase de activos bien posicionada dentro de una comunidad de inversión en rápida expansión interesada en temas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), que representa un impulso esencial al crecimiento económico y al desarrollo sostenible en la región.


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Los mayores emisores de bonos verdes, sociales, sostenibles y similares (VSS+) en la región son Brasil (US$7.200 millones en 2022), Chile (US$8.100 millones) y México (US$13.900 millones). No obstante, la tendencia del mercado indica mayor diversificación geográfica respaldada con la participación de 20 países más.

Mapa con los mercados de bonos sostenibles en LAC

Por otro lado, durante 2022 y 2023 hemos visto el desarrollo de los mercados locales en moneda local, dado el aumento de emisiones en monedas locales. En 2023, las monedas locales alcanzan 36%, encima del 23% acumulado entre 2014 a 2021. Este proceso de diversificación también se refleja en las categorías financiadas, y las etiquetas del mercado.

Por ejemplo, recientemente Bancolombia emitió el primer SLB de una institución financiera en la región. La emisión de COP640.000 millones contó con el apoyo de BID Invest y LAGreen Fund e incluyó indicadores claves de desempeño en materia ambiental, con reducciones de la intensidad de emisiones de CO2, y social, con indicadores orientados a la inclusión financiera atendiendo al sector no bancarizado.

 

Las tendencias más destacadas

 

  • Adaptación y resiliencia
    • La región incluye 9 de los 20 países más expuestos a peligros relacionados con el cambio climático. Atender el déficit de financiamiento y movilizar capital para construir resiliencia es esencial para hacer frente a las pérdidas actuales y evitar futuros impactos.
    • A finales de 2022, 22% de los bonos temáticos emitidos presentaban uso de fondos relacionados con la resiliencia. Esta cifra es superior al promedio mundial (19%) gracias a emisiones soberanas o bancos de desarrollo.

 

  • Taxonomías
    • Las taxonomías nacionales emergen como tendencia clave, pues permiten identificar características del mercado local, como los sectores económicos relevantes o las áreas cruciales para lograr los objetivos de sostenibilidad y de cambio climático.  
    • La región ha realizado un gran esfuerzo en el desarrollo de esta herramienta, siendo Colombia pionera en 2022 con la publicación de la Taxonomía Verde de Colombia, seguida de México con la Taxonomía Sostenible de México en 2023. Brasil también ha incorporado el uso de taxonomías para facilitar la alineación de los proyectos de inversión pública con los compromisos de su Plan Nacional de Descarbonización.

 

  • Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (SLB)
    • Los bonos vinculados a la sostenibilidad ofrecen un enfoque único e innovador pues vinculan el cupón a resultados de sostenibilidad predeterminados que dan lugar a mejoras materiales en materia ambiental o social, según sea el caso.
    • La flexibilidad que ofrecen explica la creciente tendencia del SLB en la región, y la importancia de mantener esquemas innovadores que contribuyan a alcanzar objetivos de sostenibilidad con impactos ambientales materiales, sumándose los impactos sociales relevantes.

 

  • Género
    • América Latina y el Caribe es pionera mundial en los bonos de género totalmente dedicados a la financiación pymes lideradas por mujeres o propiedad de mujeres, con casi 50% de las emisiones.
    • La demanda en la incorporación del enfoque de género en los bonos temáticos, inclusive en los SLBs,  aumenta considerablemente, y la tendencia se refleja tanto en emisores públicos como privados.
    • Esto ha permitido desarrollar estrategias transversales y a su vez estructurales en inclusión financiera, discriminación, liderazgo y empoderamiento, entre otros temas, que contribuyen al cierre de brechas de género estructurales en los países, y de manera granular en los sectores.
Tabla con las princpales cifras del mercado de deuda temática

 

¿Cómo apoya el Grupo BID el desarrollo del mercado?

El Grupo BID está comprometido con apoyar el desarrollo de mercados de financiamiento sostenible y la creación de capacidades en los actores relevantes del mercado. Ha apoyado 86 emisores por US$44.035 millones. De hecho, representa el 27% del volumen emitido en la región ha sido apoyado la institución.

Esfuerzos como el reporte del Estado del mercado de financiamiento sostenible en América Latina y el Caribe, desarrollado por CBI en alianza con el BID, y el desarrollo de bienes públicos regionales, como la Green Bond Transparency Platform y la plataforma Green Finance LAC son claves para este propósito.

Estos apoyos han sido instrumentales para innovar en el mercado. Asimismo, el Grupo promueve un ambiente propicio de política y de mercado, que impulsa marcos regulatorios adecuados, armonización y coordinación regulatoria internacional y la inversión en actividades clave.


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Autores

Carole Sanz-Paris

Carole Sanz-Paris dirige el equipo de mercados de capital de deuda en BID Invest. Es especialista en renta fija, ejecución de operaciones de financ

Ana María Zárate Moreno

Ana María Zárate Moreno es Asociada Senior de Operaciones en la División de Conectividad, Mercados y Finanzas del Banco Interamericano de Desarrollo.

Ángela Pinzón Cortés

Ángela Pinzón Cortés es consultora económica y financiera de la división de Conectividad y Mercados Financieros del Banco Interamericano de Desarrollo

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