Mezzanine

BID Invest está trabajando en una serie de productos de financiamiento intermedio que servirán para mejorar la disponibilidad de capital para las empresas con una trayectoria comprobable, un historial de rentabilidad y un plan de expansión viable.

El término “financiamiento intermedio” (mezzanine) cubre una gama de soluciones financieras en el espectro entre la deuda y el capital, con grados variados de riesgo y rentabilidad.

En términos generales, estos productos de financiamiento intermedio de cuasicapital y cuasideuda ofrecen recursos que quienes otorgan préstamos privilegiados y con garantías no están dispuestos a ofrecer. Por lo tanto, el financiamiento intermedio termina siendo una solución en las siguientes situaciones:

• Apalancamiento adicional. La función principal del financiamiento intermedio es brindar apalancamiento más allá de lo que desean ofrecer los acreedores principales para financiar el crecimiento de una empresa (ya sea este orgánico o a través de adquisiciones).
• Subordinación. Los acreedores intermedios suelen estar subordinados a los acreedores principales, ya sea directamente en la empresa operadora (con un segundo gravamen sobre los activos o primer gravamen sobre las acciones, según corresponda) o estructuralmente (por préstamos a una sociedad controlante o en virtud de vencimientos más extensos).
• Financiamiento permanente. Los patrocinadores de capital necesitan fondos para comprar la parte de un socio o retirar fondos para sí mismos.
• Financiamiento del patrocinador. La gerencia o los patrocinadores de capital necesitan fondos para adquirir o consolidar el patrimonio (como puede ser en una adquisición por parte de la gerencia);
• Refinanciamiento. Se recurre aquí al financiamiento intermedio, que se utiliza para refinanciar deuda a corto plazo, mal estructurada o próxima a vencer. Este mecanismo suele utilizarse para aportar capital de trabajo permanente a empresas que no cuentan con fondos suficientes, en particular en lugares con altas tasas de interés.
• Ausencia de cobertura de activos. Las empresas que cuentan con pocos activos, tales como las de servicios, suelen encontrar dificultades para conseguir financiamiento de deuda privilegiado, lo cual crea oportunidades para los prestamistas intermedios.
• Sustituto de capital. Estas son situaciones en las que la empresa precisa capital, pero no quiere sufrir disoluciones ni la gobernanza compartida que implican las inversiones tradicionales de capital privado.
• Mayor riesgo soberano. Las empresas bien establecidas que operan en países no tan estables ofrecen la posibilidad de negociar estructuras de préstamos privilegiados o con garantía con precios propios del financiamiento intermedio, que incluyen elementos tales como incentivos de capital (equity kickers).